Il est surprenant de voir le dirigeant de la principale banque centrale mondiale faire une annonce vid\u00e9o inattendue via les r\u00e9seaux sociaux. Ma premi\u00e8re r\u00e9action en d\u00e9couvrant la d\u00e9claration du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Jerome Powell, a \u00e9t\u00e9 : \u00ab Cela pourrait-il \u00eatre un deepfake g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par l’IA ? \u00bb<\/p>\n
Ce scepticisme a persist\u00e9 alors que j’absorbais les mots authentiques de celui qui est consid\u00e9r\u00e9 comme la figure la plus importante de la finance mondiale.<\/p>\n
La toile de fond de cette situation implique un conflit prolong\u00e9 entre le pr\u00e9sident Trump et le responsable charg\u00e9 de g\u00e9rer les taux d’int\u00e9r\u00eat aux \u00c9tats-Unis, une autorit\u00e9 qui fa\u00e7onne indirectement les politiques financi\u00e8res \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale.<\/p>\n
Tensions sous-jacentes<\/h2>\n
Officiellement, le diff\u00e9rend porte sur les co\u00fbts associ\u00e9s \u00e0 un projet de r\u00e9novation de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui est comparable \u00e0 la Banque d’Angleterre au Royaume-Uni. Le pr\u00e9sident a m\u00eame pris soin de visiter le si\u00e8ge de la Fed pour \u00e9valuer l’avancement des travaux.<\/p>\n
En parall\u00e8le, le pr\u00e9sident Trump a tent\u00e9 de critiquer et d’influencer le processus ind\u00e9pendant par lequel Powell fixe les taux d’int\u00e9r\u00eat, en exprimant son d\u00e9saccord publiquement et en choisissant des \u00e9conomistes partageant ses opinions. Cela semble viser \u00e0 faire baisser les taux aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Pressions l\u00e9gales et d\u00e9clarations publiques<\/h3>\n
T\u00f4t dans la matin\u00e9e, un Powell calme a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que le minist\u00e8re de la Justice avait \u00e9mis des accusations criminelles contre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en lien avec son t\u00e9moignage concernant la r\u00e9novation. Il a \u00e9galement articul\u00e9 des pr\u00e9occupations jusqu’alors non exprim\u00e9es, d\u00e9clarant que les actions \u00ab sans pr\u00e9c\u00e9dent \u00bb du DoJ doivent \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es dans le cadre plus large des menaces et pressions continues de l’administration.<\/p>\n
\nPowell a affirm\u00e9 : \u00ab Les actions concernant le b\u00e2timent de la Fed ne sont que des pr\u00e9textes. La menace de poursuites criminelles d\u00e9coule de l’engagement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 fixer les taux d’int\u00e9r\u00eat en fonction de notre meilleur jugement pour le bien public, plut\u00f4t que de c\u00e9der aux pr\u00e9f\u00e9rences du pr\u00e9sident. \u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n
Cette situation rappelle des pr\u00e9c\u00e9dents pr\u00e9occupants dans des pays en d\u00e9veloppement, o\u00f9 les dirigeants de banques centrales ind\u00e9pendantes font souvent face \u00e0 des r\u00e9actions n\u00e9gatives de la part de responsables \u00e9lus d\u00e9sireux de contourner les institutions d’expertise. Un exemple notable est la Turquie.<\/p>\n
Powell a soulign\u00e9 : \u00ab La question centrale est de savoir si la Fed conservera sa capacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9terminer les taux d’int\u00e9r\u00eat en fonction des donn\u00e9es factuelles et des r\u00e9alit\u00e9s \u00e9conomiques, ou si sa politique mon\u00e9taire sera influenc\u00e9e par l’intimidation politique ou la pression. \u00bb<\/p>\n
Implications pour les march\u00e9s mondiaux<\/h2>\n
Cette probl\u00e9matique va au-del\u00e0 des aspects techniques des taux hypoth\u00e9caires am\u00e9ricains ou des march\u00e9s nationaux. L’ind\u00e9pendance de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale constitue une pierre angulaire de la stabilit\u00e9 des march\u00e9s financiers internationaux. Bien que cela ne signifie pas que la Fed prenne toujours des d\u00e9cisions optimales ou soit exempte de critiques, les remarques de Powell sugg\u00e8rent que les cons\u00e9quences sont consid\u00e9rables.<\/p>\n
Dans un autre contexte, lors du controvers\u00e9 mini-budget de Liz Truss, les d\u00e9clarations des partisans de Truss remettant en question le r\u00f4le de la Banque d’Angleterre ont contribu\u00e9 \u00e0 une turbulence sur les march\u00e9s.<\/p>\n
Dans ce cadre, il est crucial de surveiller le march\u00e9 essentiel des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, qui est un refuge privil\u00e9gi\u00e9 en p\u00e9riode d’incertitude. La r\u00e9action aux d\u00e9clarations de Powell ou la menace imminente de cons\u00e9quences criminelles sera r\u00e9v\u00e9latrice.<\/p>\n
Les enjeux \u00e0 venir<\/h3>\n
Certains pourraient soutenir qu’avec la fin du mandat de Powell en mai, et la probabilit\u00e9 qu’un \u00e9conomiste align\u00e9 sur Trump le remplace, la situation pourrait sembler anodine. Toutefois, cette \u00e9volution \u00e9l\u00e8ve consid\u00e9rablement les enjeux. Les d\u00e9cisions concernant les taux d’int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains sont prises collectivement par un comit\u00e9, et non uniquement par le pr\u00e9sident.<\/p>\n
Des sp\u00e9culations circulent selon lesquelles l’administration am\u00e9ricaine pourrait exploiter certains des outils puissants de la Fed sur les march\u00e9s mondiaux pour exercer une pression durant ses conflits commerciaux, m\u00eame avec des alli\u00e9s. Plus clairement, l’utilisation de lignes de swap\u2014financement massif en dollars en p\u00e9riode de stress\u2014n’aurait pas \u00e9t\u00e9 envisageable sous la direction de Powell. Est-ce la direction vers laquelle nous nous dirigeons ?<\/p>\n
Contexte plus large<\/h2>\n
De plus, il est difficile de dissocier l’intervention de Powell du paysage plus large aux \u00c9tats-Unis. Ces derniers jours, nous avons assist\u00e9 au d\u00e9ploiement de forces d’immigration militaris\u00e9es et \u00e0 des affirmations routini\u00e8res selon lesquelles les \u00c9tats-Unis pourraient s’emparer de territoires d’alli\u00e9s de l’OTAN, en parall\u00e8le au jugement imminent de la Cour supr\u00eame sur la l\u00e9galit\u00e9 de la principale politique \u00e9conomique de l’administration.<\/p>\n
Certaines membres r\u00e9publicains du Congr\u00e8s pourraient trouver les d\u00e9veloppements entourant Powell particuli\u00e8rement troublants. Le chef d’une banque centrale repr\u00e9sente une dynamique de pouvoir alternative et se trouve intrins\u00e8quement positionn\u00e9 pour d\u00e9fier l’autorit\u00e9.<\/p>\n
M\u00eame l’apparition non annonc\u00e9e de Powell pourrait d\u00e9clencher des r\u00e9actions sur les march\u00e9s, semblable \u00e0 la r\u00e9ponse aux remarques d’Andrew Bailey devant les cam\u00e9ras de la BBC lors de la crise du mini-budget \u00e0 Washington, D.C.<\/p>\n
Il est \u00e0 noter qu’une pause significative dans l’agenda de Trump a eu lieu en avril dernier lorsque la strat\u00e9gie tarifaire chaotique a \u00e9t\u00e9 confront\u00e9e aux march\u00e9s obligataires mondiaux, seulement pour que l’influence stabilisatrice du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, r\u00e9tablisse l’ordre. La situation actuelle avec Powell pourrait \u00e9voquer un r\u00e9sultat similaire.<\/p>\n<\/div>\n
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